ステーブルコインの資金の流れがレイヤー1間でどのように変化するかは、投資家が注視している点だということです。
論理は単純だということです。流動性が高まるほど、資本移動の余地が広がるということです。DeFiにとってより重要なのは、決済レイヤーとしてのチェーンの役割が強化され、分散型フローの中核インフラとしての地位が確固たるものになるということです。
DeFiLlamaのデータによると、現在も同様の状況が起こっているということです。USDTの供給量はイーサリアム（44.34%）とトロン（45.57%）でほぼ均等に分かれており、両者の差は非常に小さいということです。
こうした状況において、Tetherがイーサリアム[ $ETH ]上で10億ドル相当の$USDTを発行することは、流動性のバランスを$ETH側に大きく傾けることになるということです。
結果？
TRON [TRX] の月間USDT供給量の増加率は0.44%で、イーサリアムの3.19%と比べて差が縮まっているということです。しかし、この乖離を超えて、真のシグナルはオンチェーンの活動にあるということです。
AMBCryptoは最近、イーサリアムの第1四半期の取引量が2億件を超え、過去最高の取引量を記録したことを明らかにしたということです。
しかし、ステーブルコインの流れを俯瞰してみると、これは単発的な動きではないということです。イーサリアム上のUSDCの利用量は3月に過去最高を記録し、月間取引量は1兆8000億ドルを超えたということです。一方、テザーのUSATはわずか1ヶ月で時価総額が714%も急上昇したということです。
つまり、ステーブルコインの流入が急増したことが、イーサリアムのオンチェーン活動に直接的に繋がったということです。
そうなると、テザーが最近発行した10億ドルという数字に話が移るということです。
これは、イーサリアムの第2四半期の利用状況における同様のネットワークシフトの初期兆候であり、DeFiエコシステムにおけるイーサリアムの役割をさらに強化する兆候なのでしょうかということです。特に、より広範な要因を見ると、その影響はDeFiの枠をはるかに超えているように見えるということです。
ステーブルコインの流入により、イーサリアムの相対的な市場構造が強化される
3月の株価上昇は、イーサリアムが今後どのような方向へ進むかを示す明確な前例となる可能性があるということです。
マクロレベルでは、イランと米国の対立にまつわる変動性が投資家の慎重姿勢を維持し続けており、四半期初めに見られた広範なリスク回避の傾向が継続しているということです。
しかしながら、$ETHは依然としてステーブルコインの流入が好調で3月を終え、ネットワークの2億件の取引量のうち約35%が同月だけで発生したということです。
しかし、その影響はオンチェーンの指標だけにとどまりませんということです。下のグラフが示すように、3月はイーサリアムにとって第1四半期で唯一の上昇月となり、$ETHは月間6.97%のROIを達成したということです。
重要なポイントは、そのパフォーマンスがビットコイン[ $BTC ]の約3.8倍であり、 $ETHが2か月連続で$BTCを下回った後のことであるということです。
要するに、ステーブルコインの流入はDeFiの活動を促進しただけではなかったということです。
その代わりに、それらは技術的な強さに結びついたということです。$ETH / $BTC比率は3月を5.15%上昇して終え、2025年8月以来の最も強い月間上昇を記録したということです。AMBCryptoによると、テザーがイーサリアム上で10億ドル相当の$USDTをミントしたことは、流動性の増加を超えて重要になり始めるということです。
この傾向が続けば、4月にも同様の好調なパフォーマンスが見込まれる可能性があり、ステーブルコインの強力な流入がイーサリアムのオンチェーン活動とビットコインに対する相対的な強さに直接的に寄与し続けるだろうということです。
最終要約
- ステーブルコインの流動性がイーサリアムに戻りつつあり、イーサリアムが主要な決済レイヤーとしての役割を強化し、オンチェーンの活動を促進しているということです。
- 3月は流動性がパフォーマンスに結びつき、ステーブルコインへの資金流入が活発化し、イーサリアム（ETH）がビットコインを上回るパフォーマンスを示したということです。この傾向は4月にも続く可能性があるということです。